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滨城查查网 生猪:情绪的火药桶

发布日期:2024-06-11 18:14    点击次数:191

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  来源:中粮期货研究中心

  随着5月猪价的上涨,市场也一扫前期的阴霾,早在前一个周末,二次育肥已经跃跃欲试,上周周末的猪价涨了4毛钱,市场的情绪有被点燃的迹象。

  一

  但谁又能预测得了情绪呢?

  先泼盆冷水,我认为情绪的问题无法预测,甚至很难去定义,这是一种感性的东西。情绪最大的威力就是它不来,就像打斗地主一样,有人打了张小王,就算大王还没出,大家也都知道王炸没有了。

  情绪能不能进一步启动,并且快速发酵,这些因素虽然未知,但3月下旬至5月上旬的这一轮抛猪给后续情绪的炒作留下的空间。对于多头而言,情绪给了多头超额获利的空间。对于空头而言,情绪是密切跟踪的指标,是一个后续可以去做空的矛盾点,但当前的时点还有点早。

  二

  资金面的新变化

  在五一假期回来之后,商品市场资金再度涌入。房地产的政策,降息预期的押注,地缘政治的变动,公共物品的定价抬升,影响通胀的预期的因素花样繁多。什么样的品种适合炒作通胀?有估值、有逻辑、有故事,最好还能存着不变质(但猪这点注定不行)。

  所以怎么看生猪呢?生猪3月份的那一波炒作既有低估值、又有边际转好、还有疫情题材炒作,有点天时地利人和的感觉。这一轮通胀预期投射到生猪市场,虽然颇有些炒冷饭的感觉,并且还要顶着升水。但冷饭也不是不能炒,未来边际还是向上的,情绪上还蓄势待发,资金推一把可能让情绪自我实现。

  贵金属、有色、黑色这些品种都是上百亿的沉淀资金,大资金想做猪只需要拿一个零头。产业人的思维可能是这一波情绪要是起来了,利多近月,逐渐利空远月。金融资金可能在想这个7月合约怎么还限仓呢,很影响我发挥,得找个大点的舞台。

  三

  产业资金 VS 金融资金

  看着盘面升水也有利润,但我想产业资金心里也打鼓。既担心来晚了没座,又担心来早了被金融资金一锅端了,心里甚至还在盘算着会不会不套保赚的还多点。

  这个市场通常情况来说钱比货多,并且经历近年来集团企业扩张—亏损的折腾,大家的现金流都不是很充裕,这种情况下套保要充分评估自身的风险承受能力和预期利润。总之,我认为当前时点不是一个产业资金和金融资金去打阵地战的好时点,18块的猪价虽然不低,但猪价高点超18块的可能性也蛮大。套保可以考虑参与,但要留有余地,既有防范,后续说不定还会有惊喜。

  四

  结论

  我们今年看多的观点已经重复了很多次,没有必要去讲些新东西,存栏的减量不需要怀疑。目前生猪市场最大的确定性是底部的确定性。未来猪价边际转好是相对确定的,这个确定性值得以合理的升水去买,说不定还能买到一个情绪启动和通胀预期的惊喜。如果在中继位去做,需要对未来的现货市场具体细节有很强的把握。

  做空的问题暂时先不想,产业资金如果愿意18块把货交了自然可以做空,只要考虑好流动性风险就好,基差总会回归的。对于投机空头而言,需要再观察几个问题:估值是不是过高了、情绪是不是打满了、宏观资金是不是炒不动了、疫情的最大减量是不是已经看清了。这四个问题要是都看清楚可能有些来不及,但我认为至少看清楚两个以上再去考虑做空的问题,并且一旦出现这种情况,可能今年的高点可能就已经出现了。

  今年的生猪市场,无论多空,都有期待,让我们拭目以待。

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责任编辑:赵思远 滨城查查网



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